工程機械內在需求持續性預期明顯增強景氣確定性拉長

2020-05-14 17:10:54來源：新浪財經

根據中國工程機械工業協會統計數據，2020年4月挖掘機銷量45426臺，同比增長59.9%。其中，國內43371臺，同比增長64.5%;出口2055臺，同比增長0.9%。2020年1-4月，共銷售挖掘機114056臺，同比增長10.5%。

從挖掘機歷史銷量數據來看，每年挖掘機銷量峰值在3月份，4月挖掘機銷量便快速回落。但是今年挖掘機銷量在4月份出現快速放量，實現強勁增長，已經達到了最近10年來的高點。分析人士稱，這主要是因為今年1-2月份，受春節因素及疫情沖擊的影響，行業需求滯后，導致工程機械傳統旺季后移。

對于接下來5-6月份以及全年挖掘機銷量走勢，各大研究機構均給出了預測。下面，Mysteel匯總了10家研究機構的預測觀點。

從上述觀點中可以看出，對于挖掘機二季度及全年銷量情況，各大研究機構均持樂觀態度，認為工程機械行業景氣度確定性拉長。其中，有4家機構預測5月挖掘機銷量或將保持50%-60%的增速;有3家機構預測2020年全年挖掘機銷量增速或將達到15%以上，最高可達30%。

從各大機構持上述預測觀點的原因來看，主要有以下3點：

一是2020年專項債發行速度大幅提前，拉動基建穩增長的政策信號日漸明朗。2020年1-4月發行新增專項債金額合計12239億，從新增專項債用于基建項目資金占比來看，Q1用于基建的專項債發行金額 8466億元，占總金額比例為78.2%;而2017年至2019年投入基建項目的專項債占比分別為31.2%、22.7%、34.1%。5月6日，再新增1萬億專項債額度，今年累計已下達2.29萬億額度，同樣重點投向交通、市政等基建領域，并力爭5月底發行完畢，迎來發債高峰期。4月底，基建領域公募REITs正式啟動，作為擴張性財政政策與貨幣政策的補充，將通過市場化盤活百萬億量級的基建存量資產，拉長工程機械景氣周期。

二是核心零部件廠商排產緊張，工程機械上下游均供不應求。上游零部件方面，核心供應商恒立液壓5月挖機油缸排產達6.8萬根(同比+74%)，自3月以來產能持續處于超負荷狀態。泵閥排產也接近產能極限，中大挖泵閥市場開拓加速，下游主機廠擔心海外疫情影響川崎等供應，跟恒立合作均有提前。4月以來龍頭設備廠商也陸續發出提價通知，但目前行業銷售依舊火爆，設備供不應求，并且仍然存在一定的交付缺口，目前缺貨比例達到20%左右。產、供、銷全面爆發式的增長一定程度反映了目前供不應求的市場情況。

三是環保升級拉動行業換機需求。2020年挖掘機開始實行國四排放標準，將有利于老機型汰換，從而為工程機械提供額外需求。目前市場挖掘機保有量約150萬臺，其中國二及以下設備超50萬臺，隨著環保要求下排放標準提高，換機需求有望為工程機械企業新機銷售注入額外拉動力。

綜上所述，當前工程機械上下游均面臨供不應求的狀況，且隨著基建政策信號逐漸明朗，基建增速有望回升，工程機械內在需求持續性預期明顯增強，工程機械景氣確定性拉長。

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